世界品牌大會(huì)2021年11月22日發(fā)布會(huì)發(fā)布：浙江禾晨信用評(píng)估諸暨市凱歌服飾有限公司AAA信用，按《廣告法》規(guī)定使用。

　　發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，基于行為哲學(xué)答天問(wèn)奠基人魏義光與大美無(wú)度李兆奇，進(jìn)行了關(guān)鍵對(duì)話。

　　大美無(wú)度世界品牌大會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)李兆奇：

　　實(shí)際的評(píng)級(jí)工作中，隨著評(píng)級(jí)對(duì)象的不同，采用的信用要素也各異。例如債券評(píng)級(jí)中，除了對(duì)企業(yè)的信用要素展開(kāi)分析之外，債券條款的分析也是重要的信用分析內(nèi)容。隨著評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的日益發(fā)展，評(píng)級(jí)技術(shù)和方法也取得了很大的進(jìn)步。評(píng)級(jí)人員為了對(duì)影響受評(píng)對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行系統(tǒng)的判斷和預(yù)測(cè)，通常會(huì)根據(jù)自己的評(píng)級(jí)理念，將影響被評(píng)對(duì)象的信用要素具體化為一個(gè)個(gè)指標(biāo)，從而建立了自己的資信評(píng)級(jí)指標(biāo)體系，并在實(shí)踐中不斷地加以完善和修正。

　　評(píng)級(jí)指標(biāo)中的指標(biāo)包括衡量盈利能力、財(cái)務(wù)杠桿、資本化程度和流動(dòng)性等各個(gè)方面。各個(gè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)不同的評(píng)級(jí)對(duì)象采用的評(píng)級(jí)技術(shù)存在很大的差別。

　　魏老師，隨著評(píng)級(jí)技術(shù)的日益完善，評(píng)級(jí)指標(biāo)體系如何更完善呢？

　　世界品牌大會(huì)主席魏義光答天問(wèn)：

　　評(píng)級(jí)技術(shù)的高低直接關(guān)系到評(píng)級(jí)結(jié)論的準(zhǔn)確，從發(fā)展階段上看，不同評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)針對(duì)不同業(yè)務(wù)品種，采用的方法先后經(jīng)歷了專家法、評(píng)分法和模型法等不同階段。在不同的國(guó)家，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的發(fā)展階段不同，采用的評(píng)級(jí)技術(shù)也有很大的區(qū)別。

　　即使在同一國(guó)家，由于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的規(guī)模和專長(zhǎng)不同，他們的評(píng)級(jí)方法也是不一樣的。從評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的發(fā)展來(lái)看，既有諸如Moody、Standard＆Poor、Fitch等美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，也有加拿大債券評(píng)級(jí)服務(wù)公司(Dominion Bond)、日本資信評(píng)級(jí)有限公司(JCR)、瑞典Instantia Creditsystem AB、德國(guó)R@S評(píng)級(jí)服務(wù)公司等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。

　　在業(yè)務(wù)品種上，除了傳統(tǒng)的債券評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)之外，各評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的需要，還分別開(kāi)展了發(fā)行方評(píng)級(jí)(issuer ratings)、銀行貸款評(píng)級(jí)(bank 10an ratings)、銀行財(cái)務(wù)實(shí)力評(píng)級(jí)(bank financial strength ratings)、主權(quán)上限評(píng)級(jí)(sovereign ceilings)以及資產(chǎn)證券化(asset-backed securities)、銀行存單(bank certificates of deposit)、中期票據(jù)項(xiàng)目(medium-term note programs)等評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)。

　　此外還針對(duì)一些復(fù)雜的金融衍生工具如結(jié)構(gòu)性融資、可轉(zhuǎn)換債券等展開(kāi)評(píng)級(jí)。各個(gè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)不同的評(píng)級(jí)對(duì)象采用的評(píng)級(jí)技術(shù)存在很大的差別，但從評(píng)級(jí)方法的本質(zhì)來(lái)看，可以將其歸納為因素法。

　　因素法是目前國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)主要使用的方法。這種評(píng)級(jí)方法的基本思想是需要對(duì)影響信用的各種定量和定性因素設(shè)置一定的權(quán)重，利用這些給定的權(quán)重計(jì)算出來(lái)的分?jǐn)?shù)來(lái)表示一定的信用風(fēng)險(xiǎn)水平，并轉(zhuǎn)換為一定的信用等級(jí)來(lái)表示。

　　最初的信用評(píng)級(jí)的決策，一般主要依賴于訓(xùn)練有素的專家，對(duì)影響評(píng)級(jí)對(duì)象信用質(zhì)量的某些特定事項(xiàng)和關(guān)鍵因素的主觀判斷。以企業(yè)信用評(píng)級(jí)為例，不同時(shí)期、不同評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的專家們考慮的信用因素各異，理論上探討的信用要素主要包括“C”學(xué)說(shuō)、“F”學(xué)說(shuō)、“R”學(xué)說(shuō)、“P”學(xué)說(shuō)、“M”學(xué)說(shuō)等。

　　衡量企業(yè)的信用要素，早期流行的是三“C”學(xué)說(shuō)，即代表企業(yè)的三個(gè)基本要素的英文單詞的第一個(gè)字母：Character(品格)、Capacity(能力)  Capital(資本)，1910年美國(guó)費(fèi)城中央國(guó)民銀行(The Central National Bank of Philadelphia)的銀行家維席·波士特在三“C”的基礎(chǔ)上，增加了一個(gè)“C”Collateral(抵押品)；1943年美國(guó)弗吉尼亞州開(kāi)拓移民商業(yè)信托銀行(Stateplauter Bank of Commerce & Trusts)的銀行家，又在四“C”的基礎(chǔ)上增加了Condition(也有的稱為Circumstance環(huán)境因素)，此后有的學(xué)者在五”C”的基礎(chǔ)上增加了Coverage insurance(保險(xiǎn))因素。

　　美國(guó)學(xué)者米爾頓·德里克根據(jù)六“C”要素的不同性質(zhì)進(jìn)行分類，形成了三“F”學(xué)說(shuō)，即管理要(Management Factor)，包括品格和能力；財(cái)務(wù)要素(Financial Factor)，包括資本和擔(dān)保品；經(jīng)濟(jì)要素(Econornic Factor)，包括環(huán)境和保險(xiǎn)因素。

　　美國(guó)國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行基于對(duì)企業(yè)信用的各方面的考慮，提出了經(jīng)濟(jì)因素(Economic Aspect)、技術(shù)因素(Technical Aspect)、管理因素(Managerial Aspect)組織因素(Organizational Aspect),商業(yè)因素(Commercial Aspect)和財(cái)務(wù)因(Financial Aspect)的六“A”要素學(xué)說(shuō)。

　　五“P”學(xué)說(shuō)則是信用管理中對(duì)上述要素進(jìn)行重新分類的一種學(xué)說(shuō)，其內(nèi)容包括人的因素(Personal Factor)、目的因素(Purpose Factor)、還款因素(Payment Factor)、保障(Pretection Factor)和前景因素(Perspective Factor)。還有十“M”學(xué)說(shuō)、CAM—PARI學(xué)說(shuō)等。事實(shí)上，在信用評(píng)級(jí)實(shí)踐中，并沒(méi)有優(yōu)劣之分。

　　責(zé)任編輯：大美無(wú)度全球品牌發(fā)布推廣中心